Le lien insaisissable entre l’IDE et la croissance économique
Les responsables politiques et économiques s’accordent pour dire que l’investissement direct étranger (IDE) est un élément clé d’une stratégie de développement réussie. Au milieu de la pandémie de COVID-19, la Banque mondiale a décrit les IDE comme la clé de la sortie de crise.
L’enthousiasme de ces décideurs contraste quelque peu avec la littérature scientifique. Bien qu’il existe quelques articles établissant un lien positif entre l’IDE et la croissance économique, il existe désormais un consensus sur le fait que les flux d’IDE seuls ne suffisent pas et que des intrants complémentaires tels que le capital humain et la « profondeur financière » jouent un rôle central dans le lien entre l’IDE et la croissance économique.
Dans un article récent, trois experts de la Banque mondiale réévaluent la littérature sur les IDE et la croissance : ils réexaminent les preuves pertinentes en reproduisant les résultats d’un ensemble d’articles influents, étudient comment le lien entre les IDE et la croissance du PIB change lorsque ces modèles de référence sont évalués sur différentes périodes et différents modèles, et introduisent un nouvel instrument visant à évaluer l’effet causal de l’IDE sur la croissance du PIB.
Ils ont ainsi constaté que la relation entre l’IDE et la croissance économique était loin d’être stable. Ils montrent également que l’effet médiateur du capital humain et de la profondeur financière, qui avait été établi dans les premières publications sur l’IDE et la croissance, ne tient plus dans la période post-1990. De plus, ils ont constaté que les estimations des moindres carrés ordinaires et des variables instrumentales donnent des résultats similaires, ce qui suggère que les résultats ne sont probablement pas motivés par l’endogénéité.
Une explication possible de ces résultats pourrait être le « deuxième dégroupage » : à partir des années 1990, l’amélioration des communications a permis aux entreprises de coordonner des activités complexes au-delà des frontières. La révolution des chaînes de valeur mondiales (CVM) a alors complètement changé la nature des IDE et leurs effets potentiels sur la croissance économique. Par exemple, deux effets opposés sont en jeu : d’une part, les CVM réduisent les « capacités » dont un pays a besoin pour recevoir des IDE; d’autre part, elles permettent aux entreprises multinationales d’employer des travailleurs à bas salaire dans les pays pauvres tout en conservant les composantes à haute valeur ajoutée du processus de production dans les pays riches.
Les résultats de l’étude suggèrent que l’IDE a un lien positif avec la croissance dans les pays qui connaissent une forte croissance de l’activité des CVM et ont des niveaux initiaux faibles de capital humain ou de développement financier. Bien que ce résultat suggère que les pays ayant de faibles capacités d’absorption bénéficient effectivement de l’IDE, il indique également que l’effet positif de l’IDE est tiré par les composantes à faible valeur ajoutée des CVM. Le renforcement du capital humain et l’amélioration du développement financier peuvent être essentiels pour attirer des composantes à haute valeur ajoutée des CVM et des IDE associés et en bénéficier. Des recherches plus approfondies dans ce domaine informeraient mieux les décideurs sur ces questions.
Les responsables politiques et économiques s’accordent pour dire que l’investissement direct étranger (IDE) est un élément clé d’une stratégie de développement réussie. Au milieu de la pandémie de COVID-19, la Banque mondiale a décrit les IDE comme la clé de la sortie de crise.
L’enthousiasme de ces décideurs contraste quelque peu avec la littérature scientifique. Bien qu’il existe quelques articles établissant un lien positif entre l’IDE et la croissance économique, il existe désormais un consensus sur le fait que les flux d’IDE seuls ne suffisent pas et que des intrants complémentaires tels que le capital humain et la « profondeur financière » jouent un rôle central dans le lien entre l’IDE et la croissance économique.
Dans un article récent, trois experts de la Banque mondiale réévaluent la littérature sur les IDE et la croissance : ils réexaminent les preuves pertinentes en reproduisant les résultats d’un ensemble d’articles influents, étudient comment le lien entre les IDE et la croissance du PIB change lorsque ces modèles de référence sont évalués sur différentes périodes et différents modèles, et introduisent un nouvel instrument visant à évaluer l’effet causal de l’IDE sur la croissance du PIB.
Ils ont ainsi constaté que la relation entre l’IDE et la croissance économique était loin d’être stable. Ils montrent également que l’effet médiateur du capital humain et de la profondeur financière, qui avait été établi dans les premières publications sur l’IDE et la croissance, ne tient plus dans la période post-1990. De plus, ils ont constaté que les estimations des moindres carrés ordinaires et des variables instrumentales donnent des résultats similaires, ce qui suggère que les résultats ne sont probablement pas motivés par l’endogénéité.
Une explication possible de ces résultats pourrait être le « deuxième dégroupage » : à partir des années 1990, l’amélioration des communications a permis aux entreprises de coordonner des activités complexes au-delà des frontières. La révolution des chaînes de valeur mondiales (CVM) a alors complètement changé la nature des IDE et leurs effets potentiels sur la croissance économique. Par exemple, deux effets opposés sont en jeu : d’une part, les CVM réduisent les « capacités » dont un pays a besoin pour recevoir des IDE; d’autre part, elles permettent aux entreprises multinationales d’employer des travailleurs à bas salaire dans les pays pauvres tout en conservant les composantes à haute valeur ajoutée du processus de production dans les pays riches.
Les résultats de l’étude suggèrent que l’IDE a un lien positif avec la croissance dans les pays qui connaissent une forte croissance de l’activité des CVM et ont des niveaux initiaux faibles de capital humain ou de développement financier. Bien que ce résultat suggère que les pays ayant de faibles capacités d’absorption bénéficient effectivement de l’IDE, il indique également que l’effet positif de l’IDE est tiré par les composantes à faible valeur ajoutée des CVM. Le renforcement du capital humain et l’amélioration du développement financier peuvent être essentiels pour attirer des composantes à haute valeur ajoutée des CVM et des IDE associés et en bénéficier. Des recherches plus approfondies dans ce domaine informeraient mieux les décideurs sur ces questions.