Le Japon doit se débarrasser de ses jeunes pousses « zombies »
Selon un article du Financial Times, après des décennies de mauvaise allocation des ressources, d’aversion au risque et de stagnation, le marché du travail japonais semble plus liquide. Il semblerait aussi que les entreprises en démarrage puissent aspirer à recruter les meilleurs éléments du pays, selon les dirigeants des fonds de capital-risque.
Tout cela constitue un puissant atout pour le gouvernement japonais, qui a investi beaucoup d’espoir et de fonds pour transformer le secteur des jeunes pousses du pays, autrefois anémique. Il s’agit, à première vue, d’une solution miracle. Les ambitions sont empreintes de la foi dans la capacité de ces entreprises à stimuler la croissance du PIB et la productivité, à sauver le pays d’une innovation à long terme qui part en vrille et à orienter ses talents dans la bonne direction – ou, du moins, dans une moins mauvaise direction. Cela semble tardif, voire désespéré, mais les entreprises en démarrage semblent désormais constituer la principale politique industrielle du Japon.
L’ampleur du soutien du gouvernement central et des collectivités locales est frappante. En plus des nombreuses subventions actuellement proposées, des entités soutenues par l’État comme l’Organisation japonaise du commerce extérieur (JETRO) ont été mobilisées pour fournir des programmes d’accélération et d’autres services. La Japan Investment Corporation, soutenue par le gouvernement, a investi près d’un milliard de dollars US dans 32 fonds de capital-risque.
Sous une forte pression gouvernementale, les trois plus grandes banques japonaises ont récemment commencé à proposer aux entreprises en démarrage des prêts garantis par des flux de trésorerie actuels et futurs, rompant ainsi avec leur habitude de longue date, qui écrase l’esprit d’entreprise, de ne prêter que contre des garanties solides, comme la propriété d’un futur fondateur de jeune pousse.
Selon de nombreux indicateurs, tout cela fonctionne. En 2013, selon un récent rapport du ministère de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie (METI), l’investissement total dans les jeunes pousses au Japon s’élevait à aussi peu que 600 millions de dollars; une décennie plus tard, ce chiffre était passé à plus de 6 milliards de dollars. Entre 2014 et 2023, le nombre de jeunes pousses universitaires a plus que doublé pour atteindre 4 288, et une étude du METI montre qu’environ la moitié des étudiants universitaires préféreraient commencer leur carrière dans l’une d’entre elles.
Mais au-dessus de toutes ces réalisations, le Japon doit affronter le moment où, s’il veut que le secteur privé s’impose comme un investisseur majeur sur son marché des entreprises en démarrage, il devra faire face à ce que signifie réellement avoir un métabolisme capitaliste fonctionnel. Après des décennies à maintenir le coût de l’argent aussi bas que possible, le pays a montré une grande tolérance aux entreprises zombies et une faible tolérance au carnage. Si l’on veut que l’argent privé coule à flots, cela ne fonctionnera pas cette fois.
Une économie tirée par les jeunes pousses, avec beaucoup d’investissements privés, ne fonctionne que si les participants et les superviseurs acceptent que l’échec soit une fonction aussi nécessaire de ce métabolisme que le succès.
Selon un article du Financial Times, après des décennies de mauvaise allocation des ressources, d’aversion au risque et de stagnation, le marché du travail japonais semble plus liquide. Il semblerait aussi que les entreprises en démarrage puissent aspirer à recruter les meilleurs éléments du pays, selon les dirigeants des fonds de capital-risque.
Tout cela constitue un puissant atout pour le gouvernement japonais, qui a investi beaucoup d’espoir et de fonds pour transformer le secteur des jeunes pousses du pays, autrefois anémique. Il s’agit, à première vue, d’une solution miracle. Les ambitions sont empreintes de la foi dans la capacité de ces entreprises à stimuler la croissance du PIB et la productivité, à sauver le pays d’une innovation à long terme qui part en vrille et à orienter ses talents dans la bonne direction – ou, du moins, dans une moins mauvaise direction. Cela semble tardif, voire désespéré, mais les entreprises en démarrage semblent désormais constituer la principale politique industrielle du Japon.
L’ampleur du soutien du gouvernement central et des collectivités locales est frappante. En plus des nombreuses subventions actuellement proposées, des entités soutenues par l’État comme l’Organisation japonaise du commerce extérieur (JETRO) ont été mobilisées pour fournir des programmes d’accélération et d’autres services. La Japan Investment Corporation, soutenue par le gouvernement, a investi près d’un milliard de dollars US dans 32 fonds de capital-risque.
Sous une forte pression gouvernementale, les trois plus grandes banques japonaises ont récemment commencé à proposer aux entreprises en démarrage des prêts garantis par des flux de trésorerie actuels et futurs, rompant ainsi avec leur habitude de longue date, qui écrase l’esprit d’entreprise, de ne prêter que contre des garanties solides, comme la propriété d’un futur fondateur de jeune pousse.
Selon de nombreux indicateurs, tout cela fonctionne. En 2013, selon un récent rapport du ministère de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie (METI), l’investissement total dans les jeunes pousses au Japon s’élevait à aussi peu que 600 millions de dollars; une décennie plus tard, ce chiffre était passé à plus de 6 milliards de dollars. Entre 2014 et 2023, le nombre de jeunes pousses universitaires a plus que doublé pour atteindre 4 288, et une étude du METI montre qu’environ la moitié des étudiants universitaires préféreraient commencer leur carrière dans l’une d’entre elles.
Mais au-dessus de toutes ces réalisations, le Japon doit affronter le moment où, s’il veut que le secteur privé s’impose comme un investisseur majeur sur son marché des entreprises en démarrage, il devra faire face à ce que signifie réellement avoir un métabolisme capitaliste fonctionnel. Après des décennies à maintenir le coût de l’argent aussi bas que possible, le pays a montré une grande tolérance aux entreprises zombies et une faible tolérance au carnage. Si l’on veut que l’argent privé coule à flots, cela ne fonctionnera pas cette fois.
Une économie tirée par les jeunes pousses, avec beaucoup d’investissements privés, ne fonctionne que si les participants et les superviseurs acceptent que l’échec soit une fonction aussi nécessaire de ce métabolisme que le succès.